Acercándose a máximos, extremar precaución

Acercándose a máximos, extremar precaución

Feliciano Macías Bermejo, director de Renta 4 en Málaga

Subida apreciable de la renta variable (Europa > +3%) parece ser que por la mejor aceptación de los inversores a un calendario de subida de tipos en EEUU más “agresivo” de lo previsto hace unas semanas, avalado por el buen tono de los datos macro, y el acuerdo entre Grecia y sus acreedores para liberar fondos del tercer rescate, por lo que se impulsaron los mercados. Aunque avisamos que los ánimos de los inversores son muy cambiantes. Así que habría que estar en alerta.
Como decíamos, en EEUU la probabilidad de que la Fed suba tipos en los próximos meses sigue en ascenso. En junio ya se sitúa en el 28% mientras que en julio ya supera el 50% (51%). Los inversores se muestran mucho más cómodos con la idea de que las condiciones monetarias se endurezcan teniendo en cuenta que el nivel de estímulos y las condiciones seguirán siendo muy laxas, y que los datos macro muestran una mayor solidez. Esta semana hemos visto unos datos del sector inmobiliario muy favorables, impulsados tanto por las cómodas condiciones de financiación como por la paulatina mejora del empleo.
En Europa lo más significativo ha sido el acuerdo que permite a los acreedores de Grecia desembolsar al país heleno 10.300 millones de euros (7.500 en junio y el resto después) que utilizará para cubrir vencimientos y gastos de primera necesidad. Asimismo, el presidente del Eurogrupo informó sobre la participación del FMI en el rescate al país heleno, tras acercar posturas sobre la sostenibilidad de la deuda que en vez de abordarse de manera inmediata (como pedía el FMI) se hará en 2018, cuando finalice el tercer rescate.
En España, el Ibex recuperó el nivel de los 9.000 puntos. Con un inicio semanal muy favorable para la banca, el anuncio del Banco Popular de ampliar capital emitiendo un 91% del total de acciones con un descuento del 47%, que equivale a una entrada de fondos del 48% sobre la capitalización del mercado, supuso un punto de inflexión. Así, la cotización del Banco Popular se desplomaba en torno a un -30% desde el anuncio y arrastraba al resto de bancos. Los valores relacionados con las materias primas continúan cotizando con una volatilidad elevada y esta semana se anotaron subidas significativas, especialmente Arcelor Mittal. Destacamos también los avances de Grifols, con gran exposición al dólar, y las empresas del sector aéreo IAG y Amadeus. Esta última celebrará un Día del Inversor el jueves próximo.
Concluimos con la cartera de inversión que acumula ya un 10% en el año. Hemos vendido el Trigo, pues superó los 484$, y vendido hoy STmicroelectronics, para tener más liquidez, al precio que cotiza el lunes, en 5,40€. Seguimos con las ventas en Inditex a 30,86€, Caixabank a 2.79€ y Apple a $102. Y compras en Banco Popular a 1.31€, BBVA en 5.51€, EON en 8.01€ y Oro en 1.181$.

FARMA QUÍMICA SUR

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