Demasiado pesimismo, ¿señal de suelo?

Demasiado pesimismo, ¿señal de suelo?

Feliciano Macías Bermejo, director de Renta 4 en Málaga

Las caídas de la pasada semana tienen como origen el miedo a una recesión global, el temor a que los bancos centrales sean incapaces de frenarla y las dudas sobre el sector financiero continúan pesando en los mercados de renta variable.
Un entorno que también se refleja en la evolución del mercado de deuda con el Bund alemán actuando como activo refugio, junto con el oro, que tuvo un alza semanal del +5%, acumulando un 16% en 2016. Por su parte, el Ibex registró el jueves la peor evolución diaria desde septiembre de 2015, y en términos semanales la caída ha sido del -6,8%.

No obstante, la respuesta de los mercados esta semana a las palabras de Janet Yellen fue positiva. En su discurso ante el Congreso, lanzó un mensaje en el que reiteró la idea de la Fed de normalizar de forma gradual sus tipos de interés. Aunque la economía americana se mantiene sólida, si persiste la incertidumbre actual y la evolución negativa de los mercados financieros, la institución podría elevar los tipos de interés a un menor ritmo frente al previsto inicialmente. Por lo que respecta a los resultados empresariales en Estados Unidos, se demuestra que el mercado discrimina entre los que sorprenden al alza y los que no lo hacen. Del 73% de las compañías del S&P 500 que han publicado sus cuentas, un 71% ha superado en beneficio por acción ajustado pero sólo un 45% en ingresos.

En este escenario algo ha cambiado, pues el nivel de pesimismo ha aumentado y mucho. El mercado siempre puede bajar más, pero están los inversores tan negativos, que “huele” a aquello de la “teoría de la opinión contraria”. Cuando todo el mundo piensa en subidas o bajadas, el mercado se desmarca y hace lo contrario. Últimos casos: positivo resultado referéndum escocés y bajada, acuerdo con Grecia y bajadas, cuando más miedo había al Ébola hubo suelo…
Así que no creemos en un mercado alcista, la cosa no está para eso, que sí en un suelo, pues puede ser un año de mercado lateral.

En cuanto a la cartera de inversión, como se aprecia, nos sigue penalizando, y mucho, la configuración de la cartera a los precios de 4 de enero, para tener una cartera con la cual empezar a trabajar. En cuanto a futuros movimientos semanales, marcaremos los precios a los cuales queremos salir o entrar. Así pues, ponemos venta en la plata en $15.90. Y de hacerse, compra en Santander a 3.35€ o Abertis en 12.26€ o en Repsol en 8.06€.

FARMA QUÍMICA SUR

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