¿El principio de algo mayor?

¿El principio de algo mayor?

Feliciano Macías Bermejo, director de Renta 4 en Málaga

Semana marcada principalmente por la publicación de resultados empresariales que ajustaron cotizaciones en función de las importantes referencias macroeconómicas y por la reunión de la Fed y del Banco de Japón. Los principales mercados mostraron cansancio tras el fuerte repunte de semanas precedentes, con una elevada volatilidad instalada en los mercados y recortes que el tiempo dirá si es el principio de una corrección mayor.
Volviendo a la crónica de los acontecimientos, la Fed mantuvo sin cambios los tipos de interés y no dio ninguna pista sobre movimientos futuros, con un consenso de analistas que descuenta una única subida para 2016 en la parte final del año (diciembre) con un 59% de probabilidades. Mientras que al otro lado del Pacífico, el Banco de Japón retrasó la fecha a dentro de seis meses para alcanzar los objetivos de inflación ante la debilidad del consumo y por el repunte (“no deseado”) del yen. No se aplicaron nuevos estímulos en contra de las expectativas del mercado que esperaban estímulos adicionales, lo que provocó un descenso en el Nikkei del -3,6%.
En Europa, pendientes de Grecia donde tras no llegarse a un acuerdo con los acreedores hemos visto repunte en la TIR 10 años hasta 8,99%. Estos dos factores podrían añadir volatilidad a los mercados europeos, principalmente en los periféricos. En el plano empresarial y en España, la temporada de resultados se ha intensificado notablemente, destacando la publicación de los resultados del BBVA, cuya cotización ha sufrido especialmente tras la publicación de unos resultados débiles en ingresos, con incremento de costes y falta de mejora de las dotaciones en el área de España, y que ha llevado a la entidad a revisar a la baja la guía de crecimiento de las comisiones netas. También destacan las cifras de Telefónica que han cumplido nuestras previsiones y las de consenso en ingresos y resultado operativo, y han quedado levemente por debajo de lo esperado al haber tenido una tasa fiscal superior a lo previsto. Para la semana entrante, los mercados estarán por tanto condicionados por los datos macro y por resultados del primer trimestre de 2016. Como principales riesgos, una revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento y unos débiles datos macro, mientras que para dar continuidad a las subidas bursátiles será clave la publicación de unos mejores resultados empresariales, cuyas previsiones han sido revisadas a la baja de manera importante en los últimos meses. Finalizamos como siempre con la cartera de inversión. Semana que no hemos operado nada. Ponemos ventas en Inditex en 30,44€ y en STMicroelectronics en 5.66€. Y compras en el Futuro del Nikkei en 15.750 puntos, BBVA en 5,42€, Apple en $93, DIA en 4,31€, CaixaBank en 2,39 € o RWE en 10,00€.

FARMA QUÍMICA SUR

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