¿Fin del verano y fin de la pasividad? - El Sol Digital
¿Fin del verano y fin de la pasividad?

¿Fin del verano y fin de la pasividad?

Feliciano Macías. Director Renta 4 Málaga

Esta semana se inicia como la anterior, a la baja, condicionado por la fuerte apreciación del euro (que alcanzó un máximo de dos años y medio frente al dólar) y el incremento de tensiones geopolíticas (tras las pruebas de una bomba de hidrogeno por parte de Corea del Norte, mientras que la semana anterior fue el lanzamiento de un nuevo misil, esta vez sobrevolando suelo japonés), los mercados recuperaron posiciones a partir del miércoles apoyados por una batería de buenos datos macro, especialmente en Estados Unidos, que concedieron un respiro al euro. El cómputo semanal cerró así sin apenas variaciones en las bolsas europeas y con ligeras subidas en las americanas, como siempre. 

En cuanto a los resultados empresariales, se mantiene el buen tono. Ya ha publicado un 98% de las compañías del S&P con un 69% superando estimaciones en ventas (31% de sorpresas negativas), y un 73% en beneficios (18% de sorpresas negativas), con un crecimiento de +5% y +12% respectivamente, batiendo en ambos casos las previsiones.

A pesar del buen tono en general de los resultados empresariales, esta semana hemos asistido a varios “profit warnings” con significativa repercusión en cotizaciones, en concreto en los sectores de medios de comunicación y “retail”. El primero, por parte del grupo alemán de medios de comunicación ProSiebenSat.1, que recortó sus previsiones de ingresos para 2017 ante una evolución peor de la prevista de la inversión publicitaria (que esperan estable en el mercado alemán vs la anterior estimación de +1,5%/+2,5%), tras lo que su cotización se dejó un 15%. Este castigo se trasladó también a los medios de comunicación españoles, con caídas del 7% para Mediaset España y del 6% para Atresmedia.

 

El segundo ”profit warning” vino de Carrefour, que tras publicar resultados por debajo de lo previsto redujo sus estimaciones para el segundo semestre, situando la guía de EBIT 2017 un 15% por debajo del consenso de Bloomberg y provocando caídas en su cotización del 13%. Por ejemplo, se trasladó a Ahold, que ya viene castigada tras el anuncio de Amazon de querer entrar en el mercado de distribución de comidas.

Esta semana estará marcada por una cita importante: la reunión del BCE el jueves día 7, donde veremos si Draghi anuncia el “tapering” (inicio de retirada de estímulos monetarios, recortando los volúmenes mensuales de compra de deuda a partir de enero 2018, desde los 60.000 millones de euros actuales). Dada la fortaleza del euro, +13% en 2017 y marcando máximos de 2 años y medio, no descartamos que el BCE opte por reducir sus estimaciones de inflación y ofrecer un discurso algo acomodaticio. En cualquier caso, el ritmo de actividad económica justifica ir normalizando su política monetaria, aunque esta normalización sea muy gradual, y flexible en ritmo y cuantía en función de la evolución macro.

Finalizamos con la cartera de inversión. Estos días hemos comprado Gamesa a 12,42 € y Técnicas Reunidas a 28,02 €. Estamos invertidos al 100%. Ponemos ventas por si hay caídas en Gamesa en 11,77 € , Técnicas en 27.67 € y ENI en 12,77 €. Y para las subidas en el Algodón a 74 dólares, ENI a 15 euros y Duro Felguera a 0,99 euros. Por si volvemos a tener liquidez tenemos en el punto de mira a: Daimler si baja de 56 euros, BMW a 69 euros, Ferrovial a 18,46 €, IBM a 133 $ y el Azúcar si baja a 11,50 $.

FARMA QUÍMICA SUR

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