La economía y el entorno geopolítico complican las cosas a la Fed

La economía y el entorno geopolítico complican las cosas a la Fed

Feliciano Macías Bermejo, director de Renta 4 en Málaga

Una mezcla de mensajes tibios de los banqueros centrales, malos datos económicos y malos resultados empresariales han puesto punto final esta semana a la racha de cinco semanas consecutivas de subidas en las Bolsas americanas. Las correcciones semanales de los índices no han sido “suaves” como pensábamos, , sino intensas, con caídas del 3,6% para el S&P, del 4,2% para el Nasdaq, algo más del 3% para el Eurostoxx y nuestro Ibex, y del 3,7% para el MSCI Emerging Markets en dólares. Solo el Nikkei se ha librado, al subir un 1,7% en la semana.
Por el lado de los datos económicos ha habido malas noticias en general, salvo en Japón, donde el viernes se conocieron algunas buenas cifras. En China se confirma la desaceleración de su economía, y en EE.UU. las cifras publicadas el viernes enfriaron las buenas percepciones que dejó, una semana atrás, el informe de empleo de octubre.

Las materias primas han tenido una nueva caída, con el petróleo a la cabeza. La fuerte subida de los inventarios de petróleo muestra una debilidad de la demanda global, añadiendo más inquietud a los ya mencionados datos de ventas minoristas. Solo el sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan estuvo a la altura de las expectativas.
La segunda causa de las caídas han sido los resultados empresariales. Cisco dio un “guidance” negativo para los próximos trimestres y varias grandes tecnológicas, incluida Apple, también han sido muy cautas respecto a las ventas futuras. Rolls Royce dio también un “profit warning” con el efecto inmediato de una caída de más del 20% en la cotización de sus acciones.

Pero esos malos datos económicos y empresariales no habrían provocado por sí solos las fuertes caídas semanales de las Bolsas si no hubiesen ido acompañados de manifestaciones tibias de algunos banqueros centrales, entre ellos la presidenta de la Fed, Janet Yellen, y el propio presidente del BCE, Mario Draghi, cuyas palabras para los mercados hacen ver que en el caso del BCE no está claro que vaya a haber medidas contundentes el jueves 3 de diciembre. Mientras que para la Fed hay una gran indecisión pero el compromiso es subir los tipos aunque haya riesgos en hacerlo.
Tras el espectacular octubre y el buen inicio de noviembre, las Bolsas parecían encaminarse hacia un nuevo “momento marzo”, es decir, hacia nuevos máximos anuales, alimentando las expectativas de un gran rally de Navidad. Pero, con o sin razón, al llegar a estas cotas de máximos anuales, ha aparecido el vértigo a las alturas y los mercados parecen percibir dudas de los Bancos Centrales. La inestabilidad política que puede seguir a los atentados del pasado viernes en París crea dudas adicionales.

¿Volveremos a máximos anuales o más bien al “sell off” del verano? En nuestra opinión podemos ver aún caídas adicionales, pero el deseo de estabilizar las Bolsas va a predominar y, si hemos de apostar por algo, apostaríamos por un final de año relativamente tranquilo, con el BCE el 3 de diciembre y la Fed el 16 de diciembre tratando de calmar a los mercados sean cuales sean la decisiones que tomen.

FARMA QUÍMICA SUR

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