Los Mercados - Entre todos lo mataron y él solito se murió. Feliciano Macías, director de Renta 4 Málaga - El Sol Digital
Los Mercados – Entre todos lo mataron y él solito se murió. Feliciano Macías, director de Renta 4 Málaga

Los Mercados – Entre todos lo mataron y él solito se murió. Feliciano Macías, director de Renta 4 Málaga

Semana marcada en lo bursátil por la “resolución”, inesperada, del Banco Popular. Primer Banco en Europa que cae por esta normativa europea, aunque no es el primero que ha llegado hasta aquí. La actuación del BCE ha sido flagrante con respecto a Italia. En julio de 2016, tras los últimos stress test a la banca europea, Monte dei Paschi di Siena (MSP) se comprometió a realizar una ampliación de capital de al menos 5.000 millones de euros. A pesar de fracasar en el intento, y haber transcurrido prácticamente un año, el banco ha seguido funcionando normalmente gracias a los avales del Estado italiano hasta que la Comisión Europea ha aprobado la recapitalización preventiva con dinero público. Sin el apoyo público recibido el banco tendría que haber sido “resuelto” hace meses. Decisión tomada por el BCE, cuyo presidente es italiano.

Todo esto viene de atrás. Tras el rescate de las cajas de ahorros españolas en 2012, se aprobó una normativa europea de resolución de entidades que entró en vigor en enero del año pasado. El objetivo de dicha normativa era evitar que los problemas de una entidad se propagasen al resto de entidades del país en cuestión, el contagio a la deuda soberana y regular cómo se debe rescatar un banco y quién debe asumir pérdidas antes de aportar recursos públicos, en su caso. Primero se realiza un “bail-in”, o rescate a costa de los accionistas y bonistas, antes de realizar un “bail-out” o inyección de recursos públicos.

Banco Popular ha sido la primera entidad en Europa a la que se le ha aplicado esta nueva normativa. Los primeros en asumir pérdidas han sido los accionistas. Así, se ha considerado que los recursos propios no eran suficientes para cubrir las pérdidas potenciales.

El Banco Popular no era Lehman Brothers, no estaba en quiebra, pero entre todos le han ayudado a llegar a este desenlace. Muchísimos inversores esperábamos tarde o temprano una OPA, yo también, por eso la teníamos en la cartera y hemos perdido un 20%. Al caer tanto en bolsa, y al hacer tantos medios de comunicación tanta sangre, los clientes fueron en masa el pasado lunes y martes y retiraron un tercio de los depósitos de la entidad, y no es una frase hecha: LAS OFICINAS NO TENÍAN DINERO PARA ABRIR EL MIÉRCOLES 7 DE JUNIO.

Sin esa retirada masiva de depósitos, no se hubiera llegado aquí. Pero no es así tampoco. Pues, no por esto se tenía que haber tomado esta decisión. Por ejemplo, se le podía haber financiado como a  Monte dei Paschi di Siena y el lunes, los cortos, al cerrarse, hubieran hecho rebotar al banco un 20 o 40%. O suspenderla hasta final de este mes, cuando acababa el plazo para recibir ofertas, que nadie las hizo, o el Popular no las aceptó.

Para concluir, analizaremos la cartera de inversión. Hemos perdido un 20% en el Banco Popular y dejamos la rentabilidad anual negativa. Pero tenemos ese 20% de liquidez, pues es una cartera virtual y, además, tampoco hemos venido utilizando el 124% de la cartera inicial más ganancias. También vendemos AB Science y Coface, estando así sólo invertidos al 40%, en Duro Felguera y Gopro. Órdenes: Venta y stop de pérdidas en Gopro si cae de 7.95 $, y compras en: Fugro si sube de 13,80 euros, Zodiac Aerospace si sube de 23.85 €, Avanquest si sube de 0.50 €, Ekinops si sube de 6.30 y Genfit si sube de 32 €. A todas le ponemos un stop de pérdidas del 5% respecto del precio de entrada y no tenemos más casos Banco Popular por muy buenas perspectivas que tengan.

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