Los Mercados - Máximos históricos, otra semana más - El Sol Digital
Los Mercados – Máximos históricos, otra semana más

Los Mercados – Máximos históricos, otra semana más

Feliciano Macías, director Renta 4 Málaga

Semana en la que la renta variable se ha visto apoyada por los buenos datos macro publicados así como por los resultados empresariales. El SP500 se revalorizaba en la semana alcanzando nuevos máximos históricos pese a la elevada incertidumbre presente en la economía mundial en términos generales. La expectativa de un fuerte estímulo fiscal por parte de Donald Trump sigue apoyando al mercado americano, aun cuando no existe detalle del mismo que permita evaluar si el mercado está descontando un impacto excesivamente positivo que luego pueda quedar diluido en cuantía y tiempo. En Europa, las subidas se moderaron al final de la semana.

Importante fue la comparecencia de Yellen ante el Senado y en la que destacamos su advertencia sobre la incertidumbre a la que se enfrenta la economía americana y su política fiscal bajo el mandato de Donald Trump. A pesar de esta incertidumbre, la economía americana registra un sólido crecimiento y un mercado laboral cercano al pleno empleo con presión al alza sobre la inflación, por lo que Yellen considera que, aunque el ritmo de subidas de tipos no está preestablecido, esperar demasiado sería imprudente. Con esto, las probabilidades de subidas de tipos (+25 pb) se incrementaron hasta el 34 por ciento para la reunión del 15 de marzo (30 por ciento antes de la comparecencia) y 55 por iento para el 3 de mayo (49 por ciento antes de la comparecencia).

Además, las Actas del BCE, correspondientes a la reunión del 19 de enero, muestran un “amplio” acuerdo (que no unanimidad) entre los miembros del consejo, que señalan a la política americana, el proteccionismo, el Brexit y una posible corrección en los mercados financieros como los principales riesgos para la economía global. En cuanto al repunte de la inflación, hay también un “amplio” acuerdo de que es debido al repunte de precios de la energía, tal y como muestra la relativa estabilidad en la inflación subyacente, aunque seguirán vigilantes para evitar efectos de segunda ronda. A destacar que las Actas dejaron la puerta abierta a flexibilizar la clave de capital en las compras de deuda pública, lo que permitió un estrechamiento de los diferenciales de deuda de periféricos.

Sobre los mercados, es muy curioso que el BCE espere una corrección en los mercados. Esto alimenta la subida. Cuando todo el mundo cree que el mercado subirá o bajará hace lo contrario. Casi todo el mundo (yo también en anteriores artículos), apuesta por la bajada, y sólo porque la bolsa ha subido mucho en Estados Unidos. Nosotros mientras suba, intentaremos estar invertidos, pero seleccionando.

Respecto a la cartera “sacamos” el ETF de Portugal con pequeñas ganancias, para comprar a precio de cierre del viernes el Banco de Comercio Portugués a 0,151 €. Ponemos ventas de protección en Fugro en 14.14 €, en Gopro en 8.24 $ y Mota Engil por debajo de 1.53 €. Ventas en el Trigo por si nos sube a 4.88 €. Si entráramos en liquidez me gustan: Enagás a  22,25 €, Ferrovial en 15,90, First solar por encima de 35,75 $, Veolia en 15,31 € o Banco Popular en 0.81 €. Oportunidades siempre hay (en buenos valores).

FARMA QUÍMICA SUR

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