Los Mercados - Primera semana de Trump y más de lo mismo - El Sol Digital
Los Mercados – Primera semana de Trump y más de lo mismo

Los Mercados – Primera semana de Trump y más de lo mismo

Feliciano Macías Bermejo, director de Renta 4 en Málaga

Primera semana de Donald Trump al frente de EEUU y nueva subida de los selectivos de su país hasta máximos históricos. El Dow Jones, además, rompiendo la barrera de los 20.000 puntos por primera vez. El “reflation trade” continúa rindiendo en los mercados mientras que los inversores siguen “dando por buenas” unas políticas proteccionistas del nuevo presidente que suponen un riesgo para el crecimiento mundial. Trump ya ha retirado a Estados Unidos del TPP (Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica, del que forman parte 12 países que suponen el 40 por ciento del PIB mundial) y ha firmado una orden para iniciar la renegociación del NAFTA (Tratado de Libre Comercio de América del Norte). Además, el Presidente mexicano se ha visto obligado a cancelar la reunión con el nuevo presidente norteamericano, prevista para la semana entrante debido a su desacuerdo en cuanto a la construcción del muro fronterizo y a la imposición de aranceles a las importaciones de productos mexicanos (se habla de un 20 por ciento).

En el ámbito empresarial, esta es una semana intensa en publicación de resultados en EEUU. Destacamos la favorable evolución de los beneficios de las compañías del S&P 500 que han publicado hasta ahora (30 por ciento del total). Mejor evolución de los beneficios. El 69 por ciento de las compañías ha superado previsiones de beneficio por acción (19 por ciento por debajo) con un crecimiento (hasta ahora) de +10 con respecto al cuarto trimestre de 2015. Pero la cuestión es que algunas empresas americanas han llegado tan lejos en sus cotizaciones, que cualquier resultado, por bueno que sea, puede defraudar (ya le pasó a Apple). De hecho, hay valores como Google, Amazon y Facebook, con una peligrosa figura de doble techo.

La semana entrante contaremos con un gran número de referencias macro. La más importante será la reunión de la Fed. Aunque se espera mantenimiento de los tipos (0,5 por ciento/0,75 por ciento) podríamos notar que sus miembros defiendan una mayor necesidad de subir tipos pronto atendiendo al buen momento del crecimiento económico apoyado por un mercado laboral cerca del pleno empleo y con un nivel de precios que se va equilibrando. Así, vemos riesgo en que los miembros de la Fed “preparen” al mercado para una nueva subida de tipos que podría adelantarse incluso a marzo (probabilidad actual 36 por ciento) desde mayo, primer mes con una probabilidad superior al 50 por ciento (53 por ciento). En este sentido, unos datos de empleo de enero (ADP privado el miércoles y los datos oficiales el viernes) favorables podría llevar a los inversores a descontar con mayor probabilidad una política monetaria menos laxa en los próximos meses. Además, seguiremos atentos a los comentarios del BoE (Banco de Inglaterra) en cuanto al Brexit, con posible impacto en la Libra/Euro, y a la decisión del Banco de Japón. En ambos casos no se espera que modifiquen sus políticas de estímulos.

Finalizamos con nuestra cartera de inversión. Estamos sólo invertidos en el Trigo y en Portugal, y el otro 60 por ciento en liquidez. Situamos compras en: Duro Felguera en 1.01 €, Prisa en 4.91 €, Colonial en 6,16 €, Banco de Comercio Portugués en 0.137 € y esperamos GoPro en 7.81 $.

FARMA QUÍMICA SUR

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