Modo Alerta. Feliciano Macías. Director Renta 4 Málaga - El Sol Digital
Modo Alerta. Feliciano Macías. Director Renta 4 Málaga

Modo Alerta. Feliciano Macías. Director Renta 4 Málaga

A pesar de ser corta, la semana pasada asistimos a una elevada volatilidad en los mercados con cómputo semanal mixto, motivado por el miedo a una mayor regulación en las tecnológicas por el lado negativo y por el positivo se valoró una relajación de las tensiones comerciales de Estados Unidos con China tras la predisposición del país asiático de llegar a un acuerdo.

De cara a la actual semana, los mercados seguirán pendientes de las tensiones comerciales y veremos si finalmente Estados Unidos y China logran alcanzar algún tipo de acuerdo, mientras, sin reuniones de bancos centrales previstas hasta finales de abril que comenzaremos con el BCE (día 26), las bolsas centrarán su interés en las referencias macroeconómicas que se vayan publicando, a la espera también de que comience la publicación de resultados del 1T18 a mediados – finales de abril. En este sentido, destacamos en Estados Unidos nuevos datos de empleo correspondientes a marzo, donde la atención seguirá centrada en los salarios tras el repunte en enero y posterior moderación en febrero.

Del mismo mes tendremos las encuestas adelantadas (ISM manufacturero y de servicios, datos finales de PMIs) que se mantendrían en niveles compatibles con una sólida actividad. La atención también estará centrada en China donde se publicarán los PMIs de marzo oficiales y los elaborados por Caixin, esperándose estabilidad vs el mes anterior. En la Eurozona se conocerá la estimación de IPC de marzo y la tasa subyacente, cifras que en principio no deberían dar lugar a cambios en el mensaje del BCE en la medida que esperamos que se mantengan en niveles contenidos.

En cuanto a nuestra visión de mercado, reiteramos que el fondo del mercado sigue siendo bueno: 1) Macro sólida, aunque con cierta moderación en los indicadores más adelantados de ciclo, 2) Los resultados empresariales baten previsiones (revisión al alza en EEUU por la reforma fiscal) y 3) Las condiciones financieras se mantienen favorables por el momento.

Sin embargo, el mercado parece estar pasando de “modo complacencia” a “modo alerta”: la volatilidad debería volver a niveles que converjan a su media histórica tras unos datos excesivamente bajos en 2017. Este repunte de volatilidad es lógico en un entorno de progresiva normalización de las políticas monetarias. Es aconsejable disponer de una reserva de liquidez para aprovechar esta volatilidad y comprar en caídas.

En cuanto a nuestra cartera de inversión, seguimos invertidos al 60% en KPN, General Electric y Zardoya Otis. Para la liquidez vigilamos DIA a 3,33 €, Inditex a 23,23 € y Telefónica nuevamente a 7,51 €.

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